領展分析 823

領展近一段時間開始逐漸升破三年高位, 升至開始接近一百元附近。由市盈和市賬看, 並不算便宜。自業績後各個大行對領展提升目標價, 令股價步步上揚。

當然也與業績有關。領展早前公布全年業績，並公布「2025願景」，力求於直至2025年期間，資產組合價值每年均能取得高單位數的複合增長率。去年集團平均每月租金按年升約9%，被問及未來會否有租金調整空間，以及對租金管制建議的看法，主席聶雅倫表示，對租金管制沒有評論，但會尊重政府決定；行政總裁王國龍表示，公司去年租金增幅有不錯表現，旗下客戶生意亦較同行好，認為若客戶的租金對營業額比例可以維持於適當水平，租金可以有調整空間。

對於中美貿易戰對零售市道及集團的影響，王國龍指集團旗下商場客戶較集中於民生及必需品類別，受經濟下調影響較少；此外，貿易戰下，內地推動刺激內需政策，對旗下內地商場有利。反而，集團會密切留意貿易戰對集團債務及融資成本的影響。

此外，未來併購計劃方面，王國龍指集團近期於國內收購較多，而集團對過去數年於內地收購的項目表現滿意，過去一年內地項目租金增長平均達30.2%，較香港項目回報佳。王氏又強調，香港是重要投資城市，未來會積極考慮香港、中國城市及其他海外城市的投資機會，但沒有特定比例。王國龍又指集團暫時沒有出售旗下停車場的計劃。

對於集團去年未能完成基金單位回購計劃，聶雅倫解釋，這不單是價錢問題，而是集團在計劃進行收購或出售等行動期間，若進行回購，會構成內幕交易，因此不能進行回購，去年有較多時間發生此情況，因此未能完成計劃。

根據上迷資料, 回購, 貿易戰的不明反而對穩定的公用股有提振作用, 不過在此高位的股價下, 值不值得就見仁見智。

記得上年很多股評人都指出現金為王時的初期, 領展出售了很多商場, 令現金流大增, 之後股市反復尋底向下, 其實當時領展的價值就已經比其他股更具優勢。

以現況來說, 領展可能有點偏高價, 但以長線來說卻是上行線的一部分, 所以分段在回落時吸納不失是一種平衡風險的選擇之一。

評論只屬個人意見, 投資前請自行研究, 評估風險, 如不確定性高, 或請三思而行, 不要急於投資。